上周雙焦震蕩反彈走勢，宏觀層面政策刺激加碼，8月M2、社融數(shù)據(jù)偏利好；產(chǎn)業(yè)層面，成材表需明顯好轉(zhuǎn)，鋼廠繼續(xù)增產(chǎn)，對原料需求形成支撐?；久?，焦炭方面，一輪提降落地，幅度100-110元/噸，上周已有鋼廠開啟第二輪提降，焦企利潤再度被壓縮，但目前在微利狀態(tài)下仍維持正常生產(chǎn)。需求端鐵水回升至235萬噸，但鋼廠自身盈利不佳情況下多控制焦炭到貨節(jié)奏，貿(mào)易商投機需求較弱，焦企繼續(xù)累庫。焦煤方面，供應(yīng)端，主產(chǎn)地安全及超產(chǎn)檢查趨嚴，但汾渭數(shù)據(jù)顯示上周煤礦產(chǎn)量有所恢復(fù)；洗煤企業(yè)開工率、日均精煤產(chǎn)量因利潤不高有所下滑。進口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通車600車以上，塔礦至嘎順蘇海圖口岸鐵路于近日通車，俄煤仍有到港，進口端仍有增加預(yù)期。聊城鋼管需求端鋼焦企業(yè)按需補庫。國內(nèi)政策偏寬松，鋼廠生產(chǎn)偏剛性下預(yù)計國慶節(jié)前對原料仍有補庫需求，疊加國慶、二十大前煤礦供給端安監(jiān)加嚴預(yù)期，雙焦短期走勢偏強。但9月美聯(lián)儲加息預(yù)期仍在，旺季需求大概率證偽，對雙焦反彈高度保持謹慎。策略方面，短線輕倉試多，中線維持偏空思路。